累计融资170亿，零跑轿车500亿市值IPO，能否保发？
来源：研客\n\n 发行价区间为48港元至62港元，零跑汽车最终将发行价定在48港元下限，明天（9月29日）挂牌港交所开始正式交易，或凶多吉少，能否保住发行价成为市场看点。\n\n 浙江零跑科技股份有限公司（港股证券简称“零跑汽车”，代码“9863”）发售约1.31亿股，招股结果显示，一手中签率100%，预计9月29日挂牌。\n 发行完成后，零跑汽车总股本将增加至11.42亿股，按照发行价48港元测算，总市值大约为550亿港元（515亿元人民币）。\n 至9月28日，蔚来市值2200亿港元、小鹏900亿港元、理想2000亿港元，零跑和蔚来、理想相比仍有不小距离，但有可能追上小鹏。\n\n 零跑汽车于香港公开发售阶段合共接获3151份有效申请，仅认购相当于香港公开发售项下初步可供认购约0.16倍，国际发售部分则获得超额认购约1.33倍。\n 此前，多家基石投资者与零跑订立投资协议，同意按发售价认购总额3.09亿美元股份。发售价48港元，基石投资者如果全额认购，则将认购5000万股H股。\n 基石投资者合计3.09亿美元（大约24亿港元）认购额相当于IPO募资金额40%左右，且锁定期半年，“保驾”零跑股价作用几何，有待观察。\n\n 按照48港元发行价测算，零跑汽车IPO所得款项净额估计约为60.6亿港元，和预期募资10亿美元相比，缩水约25%。\n 按照计划，零跑汽车募资中40%用于汽车及技术研发，25%将用于提升生产能力，以进一步增强垂直整合及营运效率，25%将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度，10%将用于运营资金及一般公司用途。\n 截至2022年一季度末，零跑汽车持有现金大约43亿元，IPO募资约56亿元，将现金储备或提升至百亿元级别，但和蔚来、小鹏和理想相比，毫无优势。\n 至2022年二季度末，蔚来、理想和小鹏流动性（货币现金+短期投资）分别有506亿元、504亿元和334亿元，蔚来和理想处于第一梯队，小鹏和零跑就分处第二、三梯队了。\n 百亿现金流动性在手，“烧”起来也快。\n\n 2019年至2021年，零跑实现营收1.2亿元、6.3亿元和31.3亿元，净利润分别为-9亿元、-11亿元和-28.5亿元，持续亏损且呈现扩大之势。\n 2022年一季度，零跑实现收入约20亿元，亏损10.4亿元，三年一个季度累计亏损近49亿，按照一季度亏损强度，百亿现金也就两年左右时间就消耗殆尽。\n\n 招股书中，零跑一大卖点是“全球第五大”及中国四大纯电动汽车公司，含金量却要打折。\n 今年1-8月，零跑销量76563辆，同期蔚来交付71556辆，小鹏90085辆，理想75396辆。从销量上看，零跑已超蔚来和理想，但由于定价较低，收入规模差距较大。\n 今年一季度，零跑营收19.3亿元，蔚来、小鹏、理想在同期营收99亿元、75亿元和96亿元，零跑收入规模大约是小鹏1/4，或蔚来、理想的1/5。\n 较为重要的毛利率数据上，2019年至2021年，零跑分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%；今年一季度，仍然为-26.6%。虽持续改善，但依旧为负。\n\n 零跑IPO前主要募资轮次（来源：企查查）\n 毛利率持续为负，意味着公司不具备造血功能，需要持续输血。2021年前零跑累计募资约115亿元，加上9月末登陆资本市场，累计募资大约170亿。\n 零跑在资本市场可供借鉴的是蔚来，其发行价为6.26美元，IPO后总市值约64亿美元，折合人民币463亿元，和零跑IPO市值相差不大。\n 蔚来从2020年中报时毛利率达到2.86%，随后一路上升至近19%，市值也随之飙升千亿美元左右，现市值回撤至不足300亿美元，仍然超过传统车企上汽集团、广汽集团、长安汽车等。\n 毛利率转正是电动车公司的生死线，而零跑IPO后第一战，就是能否顺利保发。\t\t\t\t\n\n\n炒股开户享福利，入金抽188元红包，100%中奖！\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n责任编辑：陈诗莹 \n\t\t\t\n\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\n\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t我要反馈\n\t\t \n\t\t\n\n\n\t\t\n\t\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t \n\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\n\t\t\t\n\n投顾排行榜收起人气榜跟牛人买牛股入群讨论今日热度问股榜立即问股今日诊股产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股\n\n\n\t\t\t\n\t\t\t\t 新浪直播百位牛人在线解读股市热点，带你挖掘板块龙头收起@@title@@@@status_text@@@@program_title@@\n\t\t\t\n\t\t\t\n\n\n\t\t\t\n\n\n\n\n\t\n\t\tAPP专享直播\n\t\n\t\n\t\n\t\t上一页下一页\n\t\n\t\n\t\t1/10\n\t\n\n\n\n\n热门推荐\n\t\t\t\t\t收起\n\n\t\t\t 新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）相关新闻加载中点击加载更多
